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　　动力煤：长协价格保持稳定，终端库存持续增加动力煤综合指数CCI5500、动力煤长协价：6 月2 日，动力煤综合指数CCI5500 为792元/吨，周持平；2022 年6 月，动力煤长协价(Q5500)为719 元/吨，同比+15%，较5 月环比持平。

　　产地：6 月2 日，山西大同Q5500 坑口含税价910 元/吨，周持平；鄂尔多斯Q5500坑口含税价787 元/吨，周持平；陕西榆林Q5800 坑口含税价912 元/吨，周持平。

　　进口：国际动力煤方面， 5 月27 日，欧洲ARA 港到岸价为320.0 美元/吨，周持平；南非RB 港离岸价为329.9 美元/吨，周下跌23.6 美元/吨；澳洲NEWC 港离岸价为415.6美元/吨，周下跌20.5 美元/吨。

　　库存：港口库存：5 月27 日，北方港港口煤炭库存2036 万吨，较上周同期增加117万吨。终端库存：6 月1 日，沿海八省终端用户库存3105.3 万吨，较上周同期增加48.7万吨；可用天数18.9 天，较上周减少0.3 天；供煤量187.2 万吨，较上周同期增加18.4万吨。

　　需求：6 月1 日，沿海八省终端用户日耗164.0 万吨，较上周同期增加4.7 万吨。

　　国内产量：国内产量：5 月29 日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2743 万吨，周环比减少18 万吨；其中，山西省煤炭周产量913.2 万吨，周环比减少5 万吨；陕西省煤炭周产量673.3 万吨，周环比减少2.7 万吨；内蒙古地区煤炭周产量1156.9 万吨，周环比减少11 万吨。

　　焦煤焦炭：主焦煤综合均价微涨，焦炭持续走弱。焦煤均价：5 月30 日，主焦煤综合均价为2922.6 元/吨，周下跌32.1 元/吨。其中，生产地均价为2802.6 元/吨，周上涨7元/吨；中转地均价2930.0 元/吨，周下跌150 元/吨；消费地均价为3117.8 元/吨，周下跌18.7 元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，6 月2 日，峰景矿硬焦煤收报461 美元/吨，周下跌35 美元/吨。焦炭：6 月1 日，焦炭价格指数3014 元/吨，较上周同期减少227 元/吨；焦炭成本指数3263 元/吨，较上周同期减少134 元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂249 元/吨，差额较上周同期增加116 元/吨。

　　下游变化：焦化厂炼焦煤库存减少，下游螺纹钢价格上涨。炼焦煤：5 月27 日，国内样本钢厂炼焦煤库存900 万吨，较上周同期增加2.6 万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存1008 万吨，较上周同期减少44.1 万吨。下游钢厂：5 月27 日，全国主要城市螺纹钢库存825 万吨，较上周同期减少18.4 万吨；6 月2 日，上海20mm 螺纹钢含税价4800元/吨，较上周同期上涨70 元/吨。

　　期货：焦煤涨幅明显。动力煤期货：6 月2 日，动力煤期货(活跃合约)收盘价879元/吨，周上涨22.6 元/吨。焦煤焦炭期货：6 月2 日，焦炭期货(活跃合约)收盘价3669 元/吨，周上涨414 元/吨；焦煤期货(活跃合约)收盘价2813 元/吨，周上涨341元/吨。焦炭焦煤期货价差为856 元/吨，周上涨73 元/吨。

　　运输情况：沿海煤炭运价指数回落，大秦线运量环比减少。沿海煤炭运价：6 月2 日，中国沿海煤炭运价综合指数667 点，较上周同期减少32.9 点；海运煤炭价格指数709点，较上周同期减少2.6 点。大秦线运量：2022 年4 月，大秦线煤炭运量3357 万吨，环比减少13.64%，同比增加9.38%。

　　本周观点：本周，动力煤价维持高位，主焦煤综合均价微涨，焦炭走弱。动力煤方面：

　　增产稳价政策加码，须持续关注产量边际变化；近期海外煤价大涨，进口煤量边际趋弱，紧供给下，煤价将维持在限价区间的上限震荡。双焦方面：全社会焦煤库存较充足，螺纹钢库存微减，焦煤价格承压，短期内焦炭市场较弱运行。中期看，稳增长政策下，焦煤需求或迎来拐点，预计焦煤价格将维持景气水平。

　　推荐组合：中国神华、陕西煤业、电投能源、潞安环能、晋控煤业、淮北矿业、兖矿能源、山西焦煤

　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。

（文章来源：兴业证券）

文章来源：兴业证券

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